今年以来，央行已连续7次上调法定存款准备金率，使其与历史上的最高点13%仅一步之遥。同时，接连4次上调存贷款基准利率，大大超过了去年的频率。除此以外，央行还发行了超过2.6万亿元的央行票据，最近的一次是9月7日发行的1510亿定向票据。一直被市场呼吁的扩大汇率波动区间也在今年实现。仔细回忆一下，央行能用的货币政策工具可以说都已悉数登场。但是，流动性过剩真的就此改观了吗？单靠货币政策是否能解决流动性过剩的问题？今后宏观调控还可能出台哪些方面的政策？多名专家就这些问题发表了自己的看法。 

　　流动性过剩怎么来的

　　金融专家范文仲指出，流动性过剩最直接、最明显的因素还是国际收支失衡。随着中国经济全球化进程加快，外部资金正加速通过贸易顺差及资本流入的方式进入国内。去年，中国贸易顺差约1775亿美元，外商直接投资约630亿美元，这两项就增加了2400多亿美元的外汇储备。

　　中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策室主任彭兴韵说，银行业改革之后，资本充足率大幅度提高，也刺激了商业银行信贷扩张的愿望。 

　　有专家指出，储蓄快速增长，但国内的消费需求却不足。于是，企业只好向国际市场寻找出路，这又加剧了贸易顺差。央行被动地投放基础货币，使银行体系流动性过剩。放贷冲动，又助长了投资膨胀。就这样周而复始，流动性越来越多。 

　　货币政策效果如何

　　中国社科院金融研究所所长李扬认为，货币政策只能缓解而不能彻底根治流动性的难题。继续加息、发行央票和提高存款准备金率都有难度。首先，加息势必会进一步刺激外资涌入，增加人民币升值的压力。其次，发行央行票据以及提高存款准备金率虽然减少了货币供应量，但也将抬高利率。因此，他认为，目前只依靠货币政策进行调控已经走到了尽头。 

　　还有哪些紧缩措施

　　高盛中国首席经济学家梁红发布最新报告称，在已加息4次的基础上，今年年底之前央行还有两次加息可能。

　　渣打中国高级经济学家王志浩表示，考虑到特别国债的“替代”效应，可能会降低频繁动用准备金工具的概率。 

　　中央财经大学证券与期货研究所所长贺强呼吁，应当积极增加股票市场供给，推动优质企业上市。 

　　前银监会副主席唐双宁曾认为，解决流动性过剩问题要依靠市场手段，发挥货币政策、财政政策和其他政策等合力，运用贴息、减免税等政策扶持手段，引导城市、东部的过剩流动性流向农村和中西部，激活整个农村金融体系，扩大国内消费。

　　著名经济学家樊纲则建议，我国要实行“分红、收租、减税”的财税改革，这样消费才能提高，储蓄才能降下来，而这个调整需要一定的过程。

　　北京青年报